Pandémia koronavírusu sa na trhoch pretavila do najrýchlejšieho poklesu v histórii – až o 30 percent. Trval len 22 dní – prepad bol teda v priemere -1,3 % denne. Bol to tvrdý test správnosti nastavenia portfólií a emocionálnej vyzretosti investorov. Spochybnil niektoré tradičné investičné tézy a urýchlil proces fundamentálnych zmien.
Zároveň pandemické dopady zvýraznili potrebu dodržiavania základných investičných princípov. Aké ponaučenia si teda z krízy vziať a ako z nich profitovať v budúcnosti?
„Stará“ ekonomika stráca na sile
Hodnotové akcie, na rozdiel od rastových, v čase konjunktúry rastú pomalšie, no v prípade turbulencií vykazujú menšie rozkolísanie. Dlhodobý historický vývoj potvrdzuje prvý predpoklad.
Druhú časť tézy však koronavírus významne naštrbil. Rastové akcie prekonali hodnotové aj po vypuknutí pandémie.
„Za posledné desaťročie sa s technologickými firmami, ktoré možno považovať za rastové, roztrhlo vrece. Spoločnosti SaaS – Software as a Service – narástli ako huby po daždi s tým, ako tradičná ekonomika mieri čoraz viac do digitálneho priestoru,“ upozorňuje Jakub Rosa, portfólio manažér Across Private Investments.
Tomu potom podľa neho zodpovedá rast technologického sektora na úkor priemyslu, bánk, aerolínií či energetiky v svetových akciových indexoch. „Uvedené sektory možno považovať aj za porazených koronakrízy,“ tvrdí J. Rosa.
Na druhej strane sa podľa makléra medzi SaaS firmami nachádza čoraz viac spoločností s vysokým ocenením, ale otáznym biznis modelom, ako napríklad Tesla, Uber, Lyft, Peloton, Beyond Meat či Zoom, čo motivuje k obozretnosti.
Hodnotové akcie teda úkryt počas pandémie nepriniesli. Ich súčasné ocenenie je atraktívne, avšak ľahká budúcnosť ich nečaká.
Koniec dividendových aristokratov?
Významné trhliny dostala pre pandémiu obľúbená stratégia investovania do akcií s vysokým dividendovým výnosom. Výplata nadpriemernej dividendy reflektuje dobrú finančnú pozíciu firmy, znižuje rozkolísanie portfólia a umožňuje profitovať ako na zhodnotení cien akcií, tak aj na výplate dividendy. Ide o akýsi „akciový dlhopis“.
„Viaceré firmy sú však pre pokles ziskov, opatrnosť v neistých časoch a regulatívne opatrenia nútené výplatu dividend stopnúť. Príkladom je ropná spoločnosť Royal Dutch Shell, ktorá zastavila výplatu dividendy po prvýkrát od druhej svetovej vojny,“ vysvetľuje J. Rosa.
„Po mnohých firmách investori siahajú najmä pre tučnú dividendu. V prípade jej zníženia však často nezostáva mnoho dôvodov na ich kúpu,“ konštatuje.
Ropa pod 10 dolárov
Karanténne opatrenia a pokles cestovného ruchu sa pretavili do bezprecedentného poklesu májového futures kontraktu ropy WTI až do záporných hodnôt. Množstvo účastníkov trhu považovalo úroveň 10 USD za barel, teda historické minimá z 80-tych rokov minulého storočia, za bod obratu.
Podľa portfólio manažéra Acrossu pripomínal záujem o ropné fondy s cieľom rýchleho zárobku ošiaľ okolo bitcoinu v roku 2017, kedy sa jeho hodnota šplhala k 20 000 USD.
„Vývoj ropných fondov sa však odlišuje od spotového vývoja ropy pre tzv. rolovanie futures kontraktov, ktoré fondy nakupujú. Kombinácia viacerých faktorov sa premietla do významného rozdielu medzi vývojom cien ropy a ropných fondov. Kým po obrate v máji posilnila spotová ropa takmer o 90 %, najväčší ropný fond na svete zhodnotil len o 35 %,“ konštatuje Rosa.
„Vedieť, čo vlastním, je preto veľmi dôležité. Ide o rovnaké pravidlo ako pri kryptomenách,“ upozorňuje.
Svet sa točí ďalej
Svet bol na krízu pripravený oveľa lepšie než v minulosti, čomu zodpovedá objem aj rýchlosť prijatých opatrení. Masívna fiškálna a menová podpora spolu s postupným otváraním ekonomík pre dosiahnutie vrcholu epidemiologických kriviek priniesli rýchly obrat akciového trhu, ktorý dúfa v príchod lepších časov.
Apríl 2020 bol podľa portfólio manažéra Acrossu pre akcie z hľadiska rastu najlepším mesiacom za ostatných 30 rokov a pozitívny sentiment pokračoval aj v máji.
Americký akciový index S&P 500 zaznamenal najdlhšiu 50-dňovú rely v histórii a od marcového dna posilnil o 40 %. Od historických maxím ho delí necelých 10 %.
Technologický Nasdaq ho už stihol prekonať. Kým 5 najväčších spoločností indexu S&P 500 (Facebook, Apple, Amazon, Microsoft a Google) posilnilo od začiatku roka o 15 %, zvyšných 495 spoločností pokleslo o 8 %.
Pandémia koronavírusu priniesla viacero zvratov. Urýchlila naštartovaný proces fundamentálnych zmien ako sú automatizácia, robotizácia, umelá inteligencia, prechod do digitálneho priestoru či rozmach environmentálneho a zodpovedného investovania. Čo sa však nezmenilo, sú princípy investovania. Tie zostávajú aj naďalej rovnaké.
Ako byť efektívny
„Nikto nevie s určitosťou predpovedať dno a vrchol trhov. Časovanie vstupu a výstupu je veľmi náročné. Pravidelné investovanie a skúpenie poklesu je efektívna stratégia. Absencia pár najlepších dní na trhu vie výrazne ukrojiť z výnosu,“ konštatuje J. Rosa.
„Akciový trh je najvhodnejšou zbraňou na infláciu. Volatilita tu bola, je aj bude,“ zdôrazňuje.
Rozkolísanie portfólia potom podľa neho znižuje diverzifikácia. Čím vyšší investičný horizont, tým vyššia šanca na dosiahnutie lepšieho výsledku. Rozumné je uprednostniť reinvestíciu dividendy pred jej výplatou, zabezpečiť menové riziko a využívať poplatkovo a daňovo efektívne nástroje.
Kristína Schronerová, API
Mohlo by vás zaujímať:
Akciové trhy rástli v roku 2019 o 25 a viac percent a spolu s nimi indexové fondy
Slovenskí milionári v prieskume: Ak príde nová kríza, využijeme ju
Technologické jednorožce sa na burze často trápia
Poznáte recept na vyššie výnosy?
Maximalizujte zisky z akcií – využívajte money management
Finančná kultúra a inteligencia je pre človeka tretie Q – vedľa IQ a EQ
